凯明格资讯网全球AI泡沫临近顶峰，宁泉杨东再发警告
当前全球资本市场正经历一场极致的全球结构性狂欢，AI赛道个股持续冲高，泡沫市场情绪狂热，临近估值水平不断攀升。顶峰
6月23日，宁泉百亿私募宁泉资产发布的杨东《2026年半年投资汇报》在业内引发广泛关注。宁泉资产执行董事杨东在致持有人信中公开致歉，警告坦言严重低估了AI基建领域的全球泡沫程度，导致产品回撤幅度堪比熊市，泡沫并警告称大量热门股未来可能面临80%-90%的临近回撤风险。
杨东明确指出，顶峰当前的宁泉AI泡沫具有全球性特征。
以巴菲特指标（股票总市值/GDP）衡量，杨东2000年美国互联网泡沫顶峰时该指标为180%，警告而目前美国已突破240%，全球韩国和日本也均达到200%左右。这意味着本轮全球股市泡沫的规模已经超越了世纪初的互联网泡沫。
结合过往新能源周期的经验，无论是光伏硅料、光伏玻璃还是锂电上游材料，行业短期供需紧缺带来的暴利，最终都会随着供给扩张而快速回归常态，周期规律从未失效。
目前A股AI热门股股价已严重透支未来业绩。无需等待需求见顶或供给放量，仅估值泡沫破裂就足以引发大跌，后续热门个股大概率将面临八成至九成的回撤。
杨东表示，鉴于自身无法在“火中取栗”中获利，因此选择不参与这场炒作。
熟悉A股市场的投资者深知，杨东历来以精准预判市场顶部著称，被誉为资本市场的理性守望者。
- 2007年：沪指站上六千点牛市顶峰时，他公开劝诫基民赎回离场。
- 2015年：A股杠杆牛市尾声，他再度发声警示系统性风险。
- 2021年：新能源赛道全民爆炒之际，他提前提示估值泡沫隐患。
这三次预判全部准确。
每一次市场陷入全民狂热时，杨东都敢于逆势发声，摒弃从众的浮躁心态。此次他直面自身投资失误，坦言团队严重低估了AI基建题材的炒作力度，旗下产品近期出现了成立以来最大的回撤。
这份坦诚与警醒，值得每一位投资者深思。
无独有偶，泽元投资任文启也发出了警示。他用一个生动的比喻形容股市：这里是金钱与梦想交换的地方，出卖梦想的人套取金钱，而付出金钱的人大多套牢在股市里守望梦想。
为了便于理解，他从筹码角度提供了几个关键数据：
- 美股保证金债务占GDP比例处于过去三十年的历史区间顶部，与2000年和2007年的顶点一致。
- 港股2026年基石及上市前投资者解禁规模达7800亿港元，创历史新高，其中7月份为最大解禁月。
基于此，他的结论非常直接：不要被AI的宏大叙事吸引而认为“这次不一样”。他甚至对持有人喊话，建议放低预期，明确表示绝不会见风使舵，放弃传统价值投资理论去追逐科网泡沫，绝不投降。
资本市场不会拒绝优质赛道的溢价，但脱离基本面的无限炒作注定蕴含巨大风险。
回顾2000年全球互联网泡沫时期，市场曾坚信互联网将颠覆所有传统行业，无数无盈利、无业绩的科技个股被资金疯狂推高。那时资金追捧的核心逻辑，同样是未来产业的无限想象空间。
然而，极致的行情最终迎来了惨烈的反噬：纳斯达克指数在泡沫破裂后腰斩过半，大批热门科技股跌幅超九成，无数追逐热点的投资者损失惨重。
A股市场的历史周期，也反复印证着炒作泡沫终将破裂的铁律。
2021年，光伏、锂电等新能源赛道迎来全民爆炒。行业短期供需紧张催生了暴利行情，相关个股估值一路走高。当时市场普遍认为新能源可以永续增长，高估值可以长期维持，不存在泡沫破裂的可能。
事实却给出了冰冷答案：随着行业产能快速扩张，供需格局迅速逆转，产品价格持续下行，企业盈利增速大幅放缓。此前被疯狂追捧的热门赛道个股，在随后两年时间里普遍出现七成以上回撤，部分炒作过度的个股跌幅接近九成。
如今的AI板块，正在复刻新能源赛道曾经的炒作路径。
事实上，当下AI热门企业大多技术壁垒不高，周期性极强。多数企业并没有稳定的盈利模式，却已承载了透支未来数年的市值预期。
我们不否认AI产业的长期价值。人工智能确实是未来科技发展的核心方向，将持续赋能各行各业，催生新的产业变革。
但产业发展的长期向好，与资本市场短期的估值泡沫，从来都是两个完全独立的逻辑，不能混为一谈。
当然，杨东的警示并不意味着AI市场会立即下行。毕竟，市场涨跌受多方面因素影响，只要情绪依然饱满，市场就可能继续炒作，“泡泡大了可以继续吹得更大”。市场是无情的，它没有自己的观点，只要资金认可，趋势就可以持续。
市场有分歧，才有成交。从成交角度看，看好AI继续上涨的力量同样雄厚，多方力量不容小觑。
因此，很多人其实做的是顺势交易：既然泡沫不破，那就利用泡沫。关键在于，参与者必须清楚自己在玩什么游戏，别被别人洗脑，在该跑的时候果断离场。
杨东的警示，本质上是提醒大家敬畏周期、敬畏规律。
毕竟，你需要清楚自己正在参与一场什么样的游戏。
