“小作文”袭扰蒸发千亿市值，中际旭创紧急澄清

2026-07-17 05:26:00 分类：娱乐 阅读(78)

7月12日深夜，小作文中际旭创（300308.SZ）发布投资者关系活动记录表，袭扰旭创针对近期市场流传的蒸发中际多则“小作文”传闻进行集中澄清，旨在稳定市场预期。千亿

核心澄清：业绩无忧，市值行业需求旺盛

公司明确表示，紧急关于“二季度业绩严重不及预期”的澄清传言毫无依据。目前光通信行业整体需求保持旺盛，小作文公司对2026年半年度的袭扰旭创经营状况及行业前景充满信心。

受此利好消息提振，蒸发中际7月13日早盘中际旭创股价高开，千亿截至发稿上涨4%，市值报1138.8元。紧急此前，澄清受市场传闻冲击，小作文7月10日公司股价单日大跌8.45%，收报1093.98元，市值蒸发约1100亿元，创下今年2月2日以来的最大单日跌幅。

事实上，这并非公司近期首次遭遇传闻扰动。7月5日，针对“上游炫光片被封锁”的传言，中际旭创已在交易所互动平台回应称该说法不符合事实，核心物料采购渠道正常，供应商支持有力。公司强调，高端光模块涉及硅光、相干、光路仿真、高频高速电路、精密光学耦合、色散补偿算法、高速误码测试及温控散热等核心技术，需经过长期可靠性测试及大客户严苛认证，绝非简单的组装行业。

深度解读：机构交流释放四大关键信号

在7月12日晚间的电话会议中，公司副总裁、董事会秘书王军与上百家机构投资者深入交流，就行业需求、毛利率、订单能见度及物料供应等核心问题逐一回应：

1. 需求端：1.6T结构性调整，800G增速超预期

• 1.6T需求强劲：2027年整体1.6T需求保持强劲，数量区间预期未变，且客户数量增加。
• 800G增长显著：2027年800G行业需求增长较此前预期更为显著。
• 结构性变化：1.6T需求变化主要体现在客户结构上。部分客户需求下调，但新增云厂商及AI大模型客户上调了需求。整体来看，CSP、NewCloud及AI大模型公司对800G和1.6T的需求均非常强劲，未见整体下滑。

2. 毛利率：物料紧张缓解，下半年有望边际改善

• 二季度预期：预计二季度毛利率保持稳定，不会因物料紧张或涨价出现明显下滑。
• 下半年展望：物料供应预计将出现不同程度缓解，公司备料充分，下半年毛利率有望实现边际改善，未来保持稳定的信心充足。

3. 订单能见度：覆盖至2027年，确定性高

• 在手订单：目前订单已覆盖2026年全年，部分延伸至2027年。
• 需求指引：部分客户已提前给出2027年各季度出货预期，需求指引确定性较高。整体判断1.6T市场需求未缩减，800G需求较此前预期明显增加。

4. 物料供应：全行业共性紧缺，长协锁定产能

• 现状：由于行业基数大、增速快，光芯片、电芯片、PCB等物料存在不同程度的紧张，订单与交付存在缺口，此为全行业共性。
• 应对措施：公司通过长协、预付款等方式推动供应商扩产，锁定长期及新增产能，并积极导入新供应商。
• 改善预期：随着供应商产能扩张，今年下半年至明年上半年缺料情况将逐步改善。

5. 价格与竞争：非恶性竞争，交付能力为核心

• 价格传言：2027年价格正在确定中，市场传言的降价幅度被夸大。
• 竞争格局：能大批量交付1.6T和800G的厂商有限，受技术门槛、市场准入、良率等因素制约。2027年行业仍面临交付紧张，大规模交付能力才是核心竞争力，高端光模块并非恶性竞争行业。

产业趋势：从“出货速率”转向“系统形态”

国金证券指出，光模块仍是当前最确定的收入兑现环节，但估值锚正从“出货速率”转向“出货节奏加系统形态”。

• 市场规模预测：据LightCounting预测，2026年全球数通光模块市场规模有望达228亿美元，其中800G和1.6T光模块合计市场规模有望达146亿美元，占比约64%。未来三年800G和1.6T将占据主导，3.2T有望从2028年起逐步起量。
• 技术演进：
• 800G：当前并非尾声，而是在AI集群放量中加速出货，构成当期业绩基础。
• 1.6T：后续景气斜率能否继续抬升的关键验证点。
• NPO（近封装光学）：新易盛在OFC 2026发布6.4TNPO光模块，标志着NPO从概念验证走向产品化。中际旭创透露，NPO今年3月呈现明显加速趋势，部分客户已明确2027-2028年需求指引。
• 3.2T研发：目前处于研发阶段，公司已在OFC展示4400G方案，8400G方案进一步成熟，预计2028年方案成熟。
• 硅光技术：硅光比例整体保持上行趋势，2027年1.6T客户结构中，新客户对硅光方案兴趣浓厚。

模块厂的竞争框架，正从单纯组装能力转向硅光平台、自研光引擎、DSP匹配、热管理与自动化耦合的系统级能力。