凯明格资讯网华尔街把美光当成「下一个英伟达」，市值一度超过特斯拉Meta
听雨 发自 凹非寺 | 量子位公众号 QbitAI
主营存储芯片的街把美光（Micron），其市值曾一度超越Meta和特斯拉，美光创下历史新高。当成达市
6月25日，英伟美光股价盘中飙升18.4%，值度最高触及1236美元，超过市值短暂攀升至1.398万亿美元，街把首次反超Meta（1.392万亿美元），美光并逼近特斯拉（约1.4万亿美元）。当成达市
若按当日盘中高点1255美元计算，英伟美光市值甚至短暂超越了特斯拉。值度
尽管周五股价回落至与这两家巨头相近的超过水平，但这标志着美光历史上首次将此类科技巨头甩在身后。街把
华尔街正急切寻找「下一个英伟达」，美光而这次的当成达市目标是一家存储芯片制造商。
然而，就在2024年，美光股价仍在80美元附近徘徊，全年表现近乎停滞。
一家在大众印象中仅「制造相机内存卡」的企业，凭什么在一年多时间内股价翻了十几倍，跻身万亿市值俱乐部的门槛？
市值狂飙：华尔街眼中的「英伟达平替」
将美光推向风口浪尖的，是6月25日发布的最新财报。
在FY2026 Q3，美光营收达414.6亿美元，同比暴涨346%；GAAP净利润高达282.4亿美元，约为去年同期的15倍；毛利率更是飙升至85%。
对于下一季度，美光给出的营收指引高达约500亿美元。
财报发布后，市场情绪瞬间被点燃。
次日，美光股价单日跳涨18.4%，盘中最高触及1236美元，市值一举突破1.4万亿美元，历史上首次超越Meta，紧逼特斯拉。
这在几年前几乎是不可想象的。过去，美光是典型的内存周期股，股价随DRAM和NAND价格波动：内存涨价时利润大增，过剩时则陷入低谷。
市场虽认可美光的盈利能力，但极少给予其英伟达、苹果或微软那样的高估值。
2024年，美光全年股价基本在80美元上下震荡，被市场视为一只「低估值周期股」；2025年，其股价暴涨240%，从87美元升至285美元；进入2026年，股价再翻数倍，6月一度触及1255美元的历史高位。
过去一年多，美光股价完成了「三级跳」。
真正的爆发集中在最近几个月，随着AI数据中心需求持续爆发，华尔街开始将美光从「传统内存厂商」重新定义为「AI基建核心供应商」。
华尔街甚至喊出「下一个英伟达」的口号。
因为英伟达已证明，在AI基建投资狂潮中，真正获利的是那些卡住关键硬件瓶颈的公司。
英伟达垄断了GPU，而美光被认为卡住了另一个关键瓶颈：内存。
为什么是美光：内存价格暴涨
美光的上涨并非空穴来风，最直接的驱动力是：内存价格太贵了！
想必大家都有同感。要知道，两年前购买的固态硬盘，如今价格已接近翻倍……
近年来，AI数据中心的建设将内存需求推至新高度。训练大模型需要海量GPU，但每颗高端AI芯片旁都必须配套高带宽内存（HBM）。
随着推理规模扩大，服务器还需更多DRAM和企业级SSD来支撑数据吞吐。
然而，需求暴涨，供应端却难以跟上。
美光、SK海力士、三星均将先进产能优先转向HBM和服务器内存，这反过来挤压了传统DRAM和NAND的供给。
结果是，涨价不仅发生在高端HBM，更蔓延至整个内存市场。
据TrendForce数据，2026年一季度传统DRAM合约价环比上涨90%-95%，创下有记录以来最大单季涨幅；NAND Flash同期涨幅达55%-60%。
二季度，DRAM和NAND涨势未减。DRAM预计环比上涨58%-63%，NAND涨幅更高，达70%-75%。
紧缺程度如何？美光CEO Sanjay Mehrotra直言，中期内公司仅能满足客户50%至三分之二的需求。
对美光而言，全行业涨价的威力巨大。内存行业的成本结构决定，一旦价格上涨，收入和利润将被同时放大——这不仅是多卖芯片，而是在更高价格和毛利率下销售。
从美光财报中夸张的数字可见一斑：营收同比暴涨346%、毛利率达85%，靠的不是出货量翻倍，而是涨价直接拉升了利润表。
仅HBM4这一产品，单季收入已超10亿美元。
华尔街真正看好的，除了亮眼数字，还有美光正在讲述的新故事：它正从「卖白菜」转型为「卖基础设施」。
美光一口气签署了16份战略客户协议（SCA），包含照付不议（take-or-pay）条款及约定价格区间，锁定了超过220亿美元的现金和承诺，覆盖未来约一半的营收，期限长达五年。
这意味着，其收入不再完全随行就市，而是有了长期、可预期的合同支撑——这正是基础设施生意的特征。
这也是华尔街兴奋的核心：如果内存不再仅是每日变价的周期品，而是AI数据中心必须提前锁定的基础设施，美光的估值逻辑将发生根本性转变。
它不再只是廉价的内存股，而是开始被当作AI基建瓶颈进行重新定价。
美光会成为下一个英伟达吗？
尽管资本热情高涨，但核心问题在于：
美光真的能成为下一个英伟达吗？
内存终究是一门强周期生意。扩产、过剩、价格崩盘，这样的循环在美光历史上已上演多轮。
这一轮繁荣几乎完全建立在涨价之上，而纯靠价格支撑的高增长，最怕的恰恰是价格反转。
美光的热度能维持多久，主要取决于这轮AI内存紧缺会持续多久。
不过，管理层对内存紧张局面持乐观态度，财报中明确表示——预计2027年后DRAM和NAND的供需状况仍将保持紧张。
